Где долг – это все финансовые обязательства предприятия, по которым уплачиваются проценты. Использование увеличенного кредитного плеча увеличивает не только возможность получить прибыль, но и повышает степени риска такой операции. Однако это работает в том случае, если компания будет работать так же эффективно и получать такую же прибыль. Превышение темпов роста краткосрочной задолженности, по сравнению с ростом оборотных активов, указывает на снижение уровня ликвидности предприятия и может привести к снижению платёжеспособности.
- Использование заёмных средств может быть как эффективным для предприятия и приносить ему прибыль, так и неэффективным, то есть уменьшать собственный капитал предприятия.
- Одним из ярких примеров этого является крушение британского банка Беринг, одного из самых старых и самых крупных банков в мире.
- Если коэффициент левериджа более 1, то активы компании финансируются в большей степени за счёт заёмных средств.
- Нет жестких критериев для значения дифференциала, кроме как чем больше дифференциал, тем меньше финансовый риск.
- Но в некоторых источниках можно найти попытки систематизировать этот показатель и связать с его значением определенные уровни риска.
- В подобной ситуации заимодавцы лучше защищены на случай банкротства получателя кредита.
Это позволяет закрыть текущие и долгосрочные потребности, а также повысить капитализацию компании и привлечь больше выгодных инвестиций. Однако, если использовать их неэффективно или кредитная нагрузка окажется слишком высокой, то можно добиться обратного эффекта, и тогда ROE упадёт. Финансовый леверидж показывает, в какой точке можно сохранить баланс, то есть повысить рентабельность собственного капитала и не уйти в минус из-за выплаты кредита.
Риски[править править код]
Как бы не хотелось обойтись без заимствований, но чаще всего предприятию, особенно, быстрорастущему, без этого трудно обеспечить желаемый уровень роста всех финансовых показателей. В бухгалтерском учёте заёмные средства фигурируют как обязательства, то есть предприятие обязано вернуть эти деньги в определённый срок. В более частом случае игроки используют финансовый рычаг для увеличения прибыли.
- Массовая торговля с использованием эффекта финансового рычага является потенциальной предпосылкой для финансового кризиса.
- Дифференциал финансового рычага (Dif) представляет собой разницу между рентабельностью активов и ставки по заемному капиталу.
- И в этом случае будет происходить приращение рентабельности собственного капитала за счет заёмных средств.
- Для того чтобы эффект финансового рычага был положителен необходимо чтобы рентабельность собственного капитала была выше, чем проценты по кредитам и ссудам.
Если по итогам расчётов рентабельность собственных средств окажется выше кредитной ставки, то эффект будет положительным, если ниже — отрицательным. Принимая решение о привлечение кредитов, руководство компании всегда стоит перед дилеммой, перевесит ли польза от дополнительного капитала риски связанные с ростом финансового рычага. Соотношение заёмного и собственного капитала настолько важный показатель финансового благополучия предприятия, что часто кредиторы устанавливают для заёмщика ограничение по уровню этого показателя, так называемые ковенанты. Отрицательный эффект финансового рычага проистекает из ROA ниже средней расчётной ставки процентов за кредит. Массовая торговля с использованием эффекта финансового рычага является потенциальной предпосылкой для финансового кризиса. Одним из ярких примеров этого является крушение британского банка Беринг, одного из самых старых и самых крупных банков в мире.
Поскольку обязательства — это будущие выплаты, одним из важнейших моментов является определение эффективности их использования. До момента своего погашения они являются частью капитала предприятия и используются в хозяйственной деятельности. Использование заёмных средств может быть как эффективным для предприятия и приносить ему прибыль, так и неэффективным, то есть уменьшать собственный капитал предприятия. Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость. Эффект финансового рычага объясняется тем, что привлечение дополнительных денежных средств позволяет повысить эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
Формула расчёта ЭФР
Для того, что бы заёмный капитал был эффективен, предприятию необходимо постоянно контролировать и анализировать результат от использования привлечённых средств. Как определить среднюю расчётную процентную ставку по заёмным средствам для предприятия? Сумму уплаченных процентов (форма «Отчёт о прибылях и убытках») соотносят со средней суммой заёмных средств, привлечённых в отчётный период (форма «Бухгалтерский баланс»). Чаще всего понятие финансового рычага связано с анализом хозяйственной деятельности предприятия. Итак, разберем более подробно каждый из элементов эффекта финансового рычага.
Финансовый рычаг (левередж) — подробное описание
Таким образом, использование заёмных средств предприятием может быть эффективным, если в результате этого растёт рентабельность активов и собственный капитал. Но эффект финансового рычага может быть и отрицательным, что несет в себе большие риски потери предприятием финансовой устойчивости и «проедания» собственного капитала. Коэффициент финансового рычага показывает, как доля кредитных средств влияет на значение левериджа.
Пример расчета эффекта финансового рычага для ОАО «Русгидро» по балансу
Одной из основных проблем привлечения заемного капитала является эффективное его использование. Заёмный капитал должен способствовать повышению доходности собственного капитала, увеличению прибыли и рентабельности капитала компании в целом. Для соблюдения баланса также важно, чтобы доходность акций компании была выше ставки налога на прибыль, а доля собственных средств превышала долю кредитных. Где DFL — ЭФР,
t — ставка налога на прибыль,
ROA — рентабельность собственных средств,
r — ставка по привлечённому капиталу,
D — привлечённый капитал,
E — собственные средства. В этом случае предприятие «проедает» собственной капитал, оплачивая проценты, которые не может себе позволить.
Расчет финансового рычага
В физике рычагом или левереджем называют применение специального механизма, изобретенного 3 тысячи лет назад в Древней Греции – физического рычага, позволяющего поднимать большие веса малым усилием. В отличие от компаний для физических лиц финансовый рычаг такой показатель — в пределах нормы. Однако оптимальный коэффициент, к которому нужно стремиться, может зависеть от отрасли, региона и других факторов. К примеру, для России этот показатель может быть выше, чем для Европы и США, — до 1.
Эффект финансового рычага возникает в результате превышения рентабельности активов (ROA) над «ценой» заёмного капитала. Разность ROA и WACC называют «дифференциация финансового рычага» (дифференциал), то есть снижением рентабельности в результате уплаты процентов за кредит. Нет жестких критериев для значения дифференциала, кроме как чем больше дифференциал, тем меньше финансовый риск. Рассчитаем каждый из коэффициентов рентабельности и оценим эффект финансового рычага для предприятия ОАО «Русгидро» за 2013 год. Показывает, как изменяется финансовый рычаг в зависимости от налога на прибыль. Другими словами, какой процент от прибыли остаётся у компании после уплаты налога на прибыль.
Ведь привлекаемый капитал может быть направлен на создание новых активов, которые увеличат как денежный поток, так и чистую прибыль предприятия. Дополнительный денежный поток приводит к увеличению стоимости предприятия для инвесторов и акционеров, что является одной из стратегических задач для собственников компании. Положительный эффект финансового рычага образуется, когда ROA больше чем средняя расчётная ставка процента. И в этом случае будет происходить приращение рентабельности собственного капитала за счет заёмных средств. Финансовый рычаг может возникать только в случае использования торговцем заёмных средств.
Действие финансового рычага
Повышение прибыльности позволяет реинвестировать средства в развитие производства, технологии, кадрового и инновационного потенциала. Неграмотное же управление заемным капиталом может привести к быстрому росту неплатежеспособности и возникновению риску банкротства. Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) — отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Обычно при расчёте данного коэффициента рассматривается общая сумма обязательств, включающая как краткосрочные обязательства, так и долгосрочные обязательства. Если коэффициент принимает значение меньше 1, значит, активы компании финансируются в большей степени за счёт собственного капитала.
Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить его рентабельность. Чтобы бизнес развивался, нужно постоянно наращивать обороты, а значит, расширять производство, запускать новые сервисы и направления, осваивать новые рынки. Но важно тщательно следить за кредитной нагрузкой и соблюдать баланс, иначе в какой-то момент вся прибыль будет уходить на погашение займов, и вы разоритесь.